放羊的星星

独角兽遍地背后：一级市场正在为“确定性”买单_我的网站

A |     　　AI、具身智能，无疑在2026年以来带领了一级市场重新回到独角兽遍地的状态。　　仅2026年上半年，国内具身智能赛道就新增19家百亿元估值企业，其中智平方、自变量更是在半年内就完成了从100亿再到200亿元的跨越。    AI摘要      第六届中国歌剧节9月15日至30日在厦门、福州举办，16部剧目参演。　　大模型赛道的估值则已进入千亿元量级。多方渠道均显示，DeepSeek正在推进的新一轮融资，投前估值约为5000亿元；月之暗面Pre-IPO轮融资的目标投前估值则达到500亿美元，约合人民币3400亿元。设惠民票及台胞优惠，票务已启动。　　热度还在向其他政策支持的硬科技领域外溢。

B | 核聚变领域的新奥聚变，7月完成首轮外部融资后，投后估值已达到约106亿元；量子计算赛道的本源量子，6月的Pre-IPO轮投前估值达到了210亿元。　　一名头部机构投资人告诉《科创板日报》记者，当前活跃资金正在高度集中地涌向少数热门方向，“一些项目原来估值低的时候没有投，现在已经高攀不起了。”　　一级市场资金流向出现了显著的结构性分化：有限的活跃资金，正在挤进少数热门项目。

C |          东南网8月21日讯（福建日报记者 黄星榕） 第六届中国歌剧节将于9月15日至30日在厦门市（主会场）和福州市（分会场）两地举办。19日，本届中国歌剧节新闻发布会在厦召开，通报筹备进展，公布16部参演剧目名单及相关活动安排。    中国歌剧节是我国歌剧领域规格最高、规模最大的国家级艺术盛会，每三年举办一届。本届中国歌剧节由文化和旅游部、福建省人民政府主办，厦门市人民政府、文化和旅游部艺术司、福建省文化和旅游厅、中国歌剧研究会承办。首届中国歌剧节于2011年在福建举办，时隔15年，中国歌剧节再次回到福建。面对难以短期验证的技术和商业不确定性，资本也在寻找另一种更容易把握的“确定性”。　　一种是IPO带来的退出确定性，另一种则是热门项目持续提价、下一轮仍有人接棒的交易确定性。    本届活动内容涵盖开（闭）幕式、优秀歌剧剧目展演、专题研讨交流、歌剧艺术普及惠民活动、歌剧创作人才研修班等五大板块。展演期间，将同步开展“歌剧进校园”、“南音邂逅歌剧”跨界音乐会、文华奖获奖作品分享会及部分展演“演后谈”等活动，并在学校、剧场等地策划开展歌剧主题快闪、艺术普及活动。    经全国申报、专家严格遴选，本届歌剧节最终确定16部优秀歌剧作品参演，包括民族歌剧《八一起义》《小二黑结婚》《义勇军进行曲》《可可西里》《郑成功》，歌剧《白毛女（2015版）》《伤逝》《冷月无声》《张骞》《画皮》《柳柳州》《桃花扇》《摇篮》《卡门》《魔笛》《卡门（中文版）》。其中，我省共有两部原创民族歌剧入选——厦门歌舞剧院《郑成功》与福建艺术职业学院《冷月无声》，《郑成功》已入选国家艺术基金2026年度大型舞台剧和作品创作资助项目及文化和旅游部“中国民族歌剧传承发展工程”重点扶持剧目。    本届歌剧节深入落实文化惠民政策，展演剧目每场均设置80元惠民票。同时推出“票根经济”联动模式，承办方联合厦门部分景区景点，推出凭歌剧节票根享受门票优惠等专属福利，并联动多家餐饮商户提供用餐折扣优惠。　　IPO带来退出确定性　　在投资人的讲述中，IPO确定性成为了资金涌入最主要的驱动因素。    此外，持台湾居民来往大陆通行证的台湾同胞购买任意场次门票享五折优惠（80元惠民票不参与）。9月凭台湾居民来往大陆通行证及两马航线（马尾—马祖）、厦金航线（厦门—金门）船票票根，可前往厦门、福州两地展演剧院中任意一家，免费领取不低于180元门票一张（每人限领一张，领完即止）。　　上述投资人士对《科创板日报》记者表示，目前交易所对具身智能及AI大模型赛道的通道仍在开启状态，多家相关企业目前都在进行上市筹备。歌剧节票务销售于19日正式启动。　　一家AI产业链企业创始人告诉《科创板日报》记者，在前两年一级市场融资环境低迷时，公司一度鲜有机构愿意投资，主要依靠此前储备的资金度过低潮。

D | 直到2025年下半年，公司启动上市申报并推进上市前最后一轮融资，投资机构的态度才迅速发生反转。

E | 　　“IPO预期传出后，陆续表达投资意向的资金远远超过了最初的募资计划。”该创始人直言，在这期间到访公司的机构急剧增加。　　另有投资人则告诉《科创板日报》记者，同赛道已上市的企业，也为未上市企业提供了估值锚点的确定性。其告诉记者，月之暗面今年以来融资热度走高，与智谱、MiniMax登陆港股后的股价表现不无关系。上市大模型公司的市值上涨，为一级市场同类项目打开了更大的估值空间。　　不过，公开市场的估值映射并非只会单向推高一级市场报价。当上市公司的股价出现较大波动，与其业务模式、技术路线或竞争位置相近的未上市项目，也会被投资人重新评估。此前MiniMax股价的剧烈波动，就一度引发部分投资人士对快手旗下可灵AI独立融资前景的担忧。　　而随着IPO预期对融资的带动作用愈发明显，一些项目方也开始更主动地向投资机构和市场释放上市动态。　　《科创板日报》记者在接触的多份募资材料中注意到，资本化进度被一些项目方前置为当轮融资卖点，更加细化地对拟申报板块、股改或辅导进度、预计申报时间等信息进行了披露。

F | 　　“下一轮更贵”带来交易确定性　　除了IPO确定性，热门赛道、项目估值抬升预期的确定性也成为了资金大胆押注的另一原因。　　一名投资人士向《科创板日报》记者坦言，与过往热门赛道相似，当前部分项目中也出现了机构共同“抬轿子”的现象，即多家投资方以相对较小的金额，按照不断提高的估值参与连续融资，客观上形成了估值相互强化的效果。　　例如，一家公司上一轮估值为50亿元，新一轮只需释放少量股份，便可能通过一笔金额并不大的融资，将最新估值提高至100亿元。在这一过程中，项目方可以以更低的股权稀释获得资金，老股东获得账面增值，新投资人则押注下一轮继续提价或IPO后的估值空间。机构进入推高估值，估值上涨吸引更多机构，新的投资人再为上一轮价格提供支撑。　　部分项目方还通过“仅剩少量额度”“即将关账”“下一轮将调整估值”等方式压缩投资机构的决策时间。当项目报价在短期内连续上涨，投资人不仅仅需要判断企业是否值当前价格，还需要考虑如果这轮不出手，下一轮是否会更贵。　　站在企业一侧，在窗口期尽可能多地融资，同样是一种理性选择。上述项目创始人就对《科创板日报》记者坦言，如果没有早前于市场宽松时期融到资金作为储备，可能公司很难撑过前两年的资本寒潮，存活至今。

G | 　　就连作为投资人身份的徐新，也在一档访谈中公开表达，趁着资本市场的贪婪属性仍占上风，企业就应该赶快多融钱。“过两天恐惧战胜了贪婪，想融也融不到了。

H | ”　　融资无疑可以帮助企业买来资源和时间。在资本窗口随时可能关闭的情况下，企业尽可能多地储备资金也无可厚非。但估值接力不能延长技术和商业化的验证期，不能替代验证本身。只要下一轮仍有人接棒，账面价格就可以继续上升；而一旦融资或上市节奏发生变化，企业仍要回答那个此前被不断推迟的问题：融来的钱换来了什么，又为什么值这么多钱？类似的估值接力与价值再验证，已在自动驾驶、以计算机视觉为代表的人工智能1.0，以及上一轮半导体投资热潮中轮番上演。

I | （文章来源：科创板日报）。

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